而近日，又一家數(shù)字醫(yī)療服務(wù)企業(yè)沖刺港交所，這家企業(yè)名為“微醫(yī)控股有限公司”(下稱“微醫(yī)”)，該公司擬于港交所主板掛牌上市，招銀國際為獨家保薦人。
在尋求港股IPO前，微醫(yī)就已是資本的“寵兒”，公司累計獲13輪融資，投資方包括騰訊(00700.HK)、復(fù)星醫(yī)藥(02196.HK)、高盛集團、友邦保險(01299.HK)等。2022年12月完成G輪融資后，公司估值為67億美元，相較于2015年底的7.32億美元實現(xiàn)大幅提升。
與健康160和健康之路存在較大的區(qū)別在于，微醫(yī)在AI領(lǐng)域的商業(yè)化應(yīng)用已有所建樹，在AI醫(yī)療賽道跑在了前頭。
微醫(yī)成立于2004年，成立初期主要運營醫(yī)生預(yù)約平臺“掛號網(wǎng)”。2015年，其將品牌名從“掛號網(wǎng)”升級為“微醫(yī)”，并成立了中國首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。
微醫(yī)對人工智能的探索較早，2017年就成立AI實驗室以探索醫(yī)療領(lǐng)域AI的應(yīng)用。隨后于2020年，公司與天津市政府合作成立了健共體。健共體是一種創(chuàng)新合作模式，連接醫(yī)療機構(gòu)、公共醫(yī)療保險基金及其他醫(yī)療服務(wù)提供商，旨在將以治療為導(dǎo)向的醫(yī)療方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐越】禐閷?dǎo)向的醫(yī)療方式。
其后，微醫(yī)開發(fā)了數(shù)字醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施，順應(yīng)AI潮流開發(fā)出了針對醫(yī)療健康行業(yè)進行訓(xùn)練的AI模型。目前，公司已經(jīng)取得微醫(yī)醫(yī)療大模型、微醫(yī)醫(yī)療助手大模型、微醫(yī)健康助手模型、微醫(yī)生文本生成算法4種AI算法的國家備案，及超過50項的AI發(fā)明專利。
微醫(yī)的主要AI應(yīng)用有“AI醫(yī)生、AI藥師、AI健管、AI智控”，這些應(yīng)用連接了醫(yī)生、藥師、健康管理師和公共醫(yī)療保險基金。
于2024年12月21日，微醫(yī)已于數(shù)字醫(yī)療平臺上連接約1.15萬家醫(yī)療機構(gòu)及約31.8萬名醫(yī)生。截至2024年6月底，微醫(yī)的企業(yè)終端用戶超過3990萬名，多病種及糖尿病共體會員約90萬名。
市場地位方面，微醫(yī)是中國AI醫(yī)療健康解決方案的最大提供商，也是前三家專注于提供數(shù)字化及綜合醫(yī)療服務(wù)的數(shù)字健康公司。按收入計，微醫(yī)于2023年在中國AI醫(yī)療公司中排名第一，市場份額為10.6%，遠高于排名第二的公司為5.3%的市場份額。
然而，醫(yī)療健康行業(yè)數(shù)字化的痛點并不少，包括缺乏個性化健康管理選擇、缺乏監(jiān)測不合理處方的有效工具及基層醫(yī)療機構(gòu)獲得的數(shù)字工具有限。此外，在控制醫(yī)療保險費用方面亦面臨重大挑戰(zhàn)，如騙保及浪費。
因此，醫(yī)療健康行業(yè)需要更強大的技術(shù)（尤其是AI）來解決這類挑戰(zhàn)，并提升患者體驗、醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量及支出管理。
伴隨著人工智能浪潮的到來，AI應(yīng)用在提升醫(yī)療機構(gòu)在醫(yī)療分診、檢測、診斷、處方、用藥及健康管理等方面正日益發(fā)揮作用，AI醫(yī)療儼然正成為一條黃金賽道。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國的AI醫(yī)療健康解決方案市場預(yù)計由2023年的人民幣97億元增至2030年的人民幣1387億元，復(fù)合年增長率高達46.2%。
在招股書中，微醫(yī)表示其通過AI技術(shù)可賦能醫(yī)生、藥師、健管師及公共醫(yī)療保險基金，并參與國內(nèi)的醫(yī)療改革，公司的目標(biāo)是確保為患者提供長期的醫(yī)療管理，同時提高醫(yī)療服務(wù)的成本效益。
那么，微醫(yī)的AI技術(shù)在解決行業(yè)痛點方面，以及公司運營業(yè)務(wù)方面取得的成績是否喜人？
1)提升治療效率：于2024年上半年，99.97%被微醫(yī)的AI醫(yī)生識別為不合理的處方得到醫(yī)生的跟進；
2)健管師管理效率：單名健管師管理的平均會員人數(shù)由2022年的約550名增加至2024年上半年的約2000名；
3)醫(yī)療機構(gòu)及社?；痫L(fēng)險控制：醫(yī)保拒付率由2021年同期的約0.52%降低至2024年上半年的約0.04%。
以上數(shù)據(jù)可以看到，微醫(yī)的AI應(yīng)用在提升醫(yī)生及健管師的辦事效率及服務(wù)能力方面成效顯著，并在減少公共醫(yī)療保險基金的超支方面取得不錯的成績。
此外，微醫(yī)健共體會員增長十分迅猛，2022年及2023年以及2024年上半年，公司天津健共體為約10.9萬名、28.8萬名及90萬名會員提供多病種及糖尿病管理服務(wù)。
按收入劃分，微醫(yī)的收入可分為AI醫(yī)療服務(wù)和數(shù)字醫(yī)療平臺，其中AI醫(yī)療服務(wù)提供健康管理會員服務(wù)、云藥房及增值服務(wù)，數(shù)字醫(yī)療平臺提供數(shù)字醫(yī)療咨詢及診斷服務(wù)、線下醫(yī)療服務(wù)及企業(yè)會員及其他服務(wù)。
健共體于2020年成立并推向市場后，微醫(yī)連接的患者群體及醫(yī)療機構(gòu)持續(xù)擴大，推動健康管理會員服務(wù)業(yè)務(wù)收入激增。該板塊雖然于2022年才產(chǎn)生收入，但2023年及2024年上半年分別實現(xiàn)了3.54億元（單位人民幣，下同）及10.32億元的收入，成為推動微醫(yī)總收入迅速增長的主力軍。
2021年以來，健康管理會員服務(wù)業(yè)務(wù)的收入增長抵消了數(shù)字醫(yī)療平臺業(yè)務(wù)增長乏力的影響，帶動公司總收入的增長。招股書顯示，2021年至2023年及2024年上半年，公司總收入分別為9.62億元、13.68億元、18.63億元及18.18億元。
微醫(yī)在招股書中表示，“與2023年同期相比，我們于2024年7月至10月的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入大幅增加，主要是由于我們的健康管理會員服務(wù)在天津市持續(xù)快速擴張?！?/p>
造血能力方面，由于處于擴張期，投入成本較高，數(shù)字健康醫(yī)療服務(wù)行業(yè)普遍面臨虧損的問題，微醫(yī)也不例外。
2021年至2023年，微醫(yī)期內(nèi)虧損分別為25.71億元、37.76億元、14.78億元；2023年上半年及2024年上半年期內(nèi)虧損分別為14.68億元及4.34億元。2023年以來，公司虧損額大幅收窄。
要實現(xiàn)持續(xù)盈利，微醫(yī)未來可利用加強AI能力、推出高價值服務(wù)、降低成本等措施提升盈利能力。此外，公司主要收入來自于天津，若未來能擴張至外地，業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大有利于降低成本。
值得一提的是，微醫(yī)2020年以來進行了數(shù)次分紅，2020年12月及2021年分別派發(fā)了20億元及9.24億元的股息。
AI醫(yī)療是一條前景可期的賽道，微醫(yī)在行業(yè)里具有先發(fā)優(yōu)勢和市場地位優(yōu)勢，因此收入增長亮眼。
但也應(yīng)注意，要在AI醫(yī)療行業(yè)站穩(wěn)腳跟并實現(xiàn)長期發(fā)展，十分PG電子考驗微醫(yī)等參與者的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和業(yè)務(wù)模式的優(yōu)劣性，并且也對企業(yè)的資金實力也帶來挑戰(zhàn)。此次若能實現(xiàn)港股上市，對微醫(yī)來說將是發(fā)展歷程中一個重要的里程碑。
