和生物科技公司方面表現(xiàn)突出?；ㄆ焯岬剑诮涣髯屗麄兏杏X到投資者更加注重長期投資，并且對中國市場越來越樂觀。花旗認為，中國醫(yī)療健康行業(yè)受美國關稅的影響相對較小，并且創(chuàng)新突破將推動龍頭企業(yè)的長期增長。

　　花旗還看到中國積極的結構性醫(yī)保/定價改革，這將 1) 擴大商業(yè)保險的支付能力，以及 2) 降低未來的定價壓力。雖然一些對沖基金投資者仍然將CDMO(合同研發(fā)生產(chǎn)組織)視為“地緣政治的替代品”，但該行認為再次出現(xiàn)針對特定中國公司的《生物安全法案》的可能性較低，盡管不能完全排PG電子除這種可能性。

　　花旗指出，醫(yī)療服務/藥房/中藥/在線醫(yī)療——這些子行業(yè)幾乎沒有或完全沒有美國敞口。 諸如愛美客、華熙生物、愛爾眼科和通策醫(yī)療等消費相關企業(yè)依賴于潛在的國內(nèi)消費刺激政策。對于藥房，該行認為由于競爭加劇和醫(yī)保檢查，該行業(yè)將在2025年進一步走弱，而像益豐藥房這樣的龍頭企業(yè)將專注于利潤率的提高，而不是營收的擴張。其中，像阿里健康、平安健康和醫(yī)渡科技這樣的在線醫(yī)療企PG電子業(yè)是具有盈利能力提升的AI概念股;該行認為平安健康在整合后，在母公司集團的支持下，具有較高的增長可見性。

　　值得注意的是，作為花旗研報提及的唯一一家平臺型公司，平安健康此前也交出了亮眼的2025年一季度財報，受益于公司在2024年打造的F端醫(yī)療理賠協(xié)同、+醫(yī)養(yǎng)會員模式的持續(xù)深耕，以及在企業(yè)健康管理業(yè)務上的快速推進，期內(nèi)實現(xiàn)收入約10.625億元，同比增長25.8%。凈利潤3318.8萬元，同比扭虧為盈;經(jīng)調(diào)整后凈利潤為5786.1萬元，同比扭虧為盈。

　　因此，花旗對平安健康給予12港元的目標價，是基于對集團各項業(yè)務進行凈現(xiàn)值(NPV)加總分析得出的：a)業(yè)務3.4港元;b) 健康服務業(yè)務4.5港元;c) 養(yǎng)老服務業(yè)務0.8港元;以及d) 凈現(xiàn)金3.3港元。 對不同業(yè)務板塊的凈現(xiàn)值分析，考慮了截至2034年的收入和盈利預測，并且該行假設加權平均資本成本(WACC)為9.7%，基于3%的永續(xù)增長率和1.0的貝塔系數(shù)。